Coinbase: доля рынка публичной компании

Шестое место по обороту и первое по прозрачности. Разбираем компанию, которую можно оценивать не только по биржевым метрикам, но и по отчётности.

Позиция по обороту

Около 16,6 тысячи BTC в сутки — ниже, чем у Gate, OKX и Bybit. По чистому объёму торгов Coinbase не входит в верхнюю часть плато и уступает офшорным конкурентам заметно.

Почему это не показатель

Coinbase — единственная компания в выборке, чью экономику видно напрямую: она публикует выручку, издержки и структуру доходов. Это меняет способ оценки: биржевой оборот здесь лишь один из источников, наряду с кастодиальными услугами, стейкингом и институциональными сервисами.

Офшорные конкуренты такой отчётности не публикуют, и их реальную экономику приходится оценивать по косвенным признакам.

Регуляторные издержки как барьер

Соответствие американским требованиям стоит дорого, и это отражается в комиссиях 0,4–0,6% против 0,1% у офшорных площадок. Но тот же барьер работает и в обратную сторону: конкурент, желающий занять эту нишу, должен пройти тот же путь.

В результате Coinbase почти не имеет конкуренции в сегменте институциональных клиентов из регулируемых юрисдикций.

Санкционный фактор

Исполнение санкционных режимов сокращает доступный рынок — российский сегмент площадка потеряла. Для глобальной доли это малозначимо, для оценки — показательно: регуляторная модель работает в обе стороны.